远程电缆股份有限公司（证券代码：002692，以下简称“远程股份”）近期对外披露了针对深圳证券交易所第二轮审核问询函的回复公告。
该公司申请向特定对象发行股票的计划，在监管层的反复追问下，其历史上因原实际控制人夏建统违规操作引发的系列问题、当前主营业务的盈利能力以及可能面临的投资者索赔风险等诸多细节被置于聚光灯下。
历史遗留问题，监管关注与潜在风险
远程股份的历史合规性问题无疑是此次审核关注的焦点。2017年至2019年间，公司因原实际控制人夏建统的违规行为而受到深交所纪律处分及江苏证监局的行政处罚。
这些违规行为包括未及时披露且未在定期报告中披露对外担保、关联交易、或有负债、重大诉讼和仲裁等。据江苏证监局行政处罚决定书披露，截至2018年末，远程股份违规担保余额达5.44亿元，占其2017年末经审计净资产的36.31%。
这些历史问题直接导致了公司实际控制权的变更。2020年2月，无锡市国资委成为公司新的实际控制人。新任管理层采取了一系列整改措施，包括追溯调整财务数据、计提预计负债、更换管理层等。
尽管公司声称相关问题已整改完毕，且发生在三年前，但监管层仍重点关注其是否构成近期重大违法行为。2025年3月，公司收到了一起投资者索赔诉讼，原告以证券虚假陈述责任纠纷为由，要求公司赔偿经济损失。
公司虽认为此类诉讼属于“偶发性事件”，且其律师认为诉讼时效可能已届满，但也承认不排除后续有其他投资者起诉的可能性。若法院不支持公司关于诉讼时效已过的观点，公司可能面临进一步的赔偿风险。
经营现状挑战，毛利率下滑与现金流承压
除了历史问题，远程股份当前的经营状况也受到监管层的密切关注。报告期内，公司主营业务毛利率分别为10.82%、10.89%、10.17%和8.79%，呈现较低且持续下滑的趋势。
电缆行业本身具有“料重工轻”的特性，原材料（铜和铝等）占电线电缆总成本的80%以上。近年来以铜为代表的上游原材料价格大幅震荡，加之行业竞争激烈，给公司的成本管理和盈利水平带来了持续压力。
2025年1-6月，公司毛利率低于同行业可比公司平均水平，主要原因是为了拓展铁路及城市轨道交通市场而采取了价格竞争策略。公司对国铁集团和北京市轨道交通建设管理有限公司的销售收入占比较高，但这部分业务的毛利率较低。
公司的经营活动现金流波动较大，最近一年甚至为负值。这反映了公司在存货周转、收付款等方面可能面临的压力，也引发了监管层对其现金流是否存在持续恶化风险的疑问。
在销售模式上，远程股份近年来仍高度依赖以自然人为主的销售推广顾问来获取订单，近三年支付的销售服务费均超过1亿元。公司解释此为行业惯例，自IPO上市以来未发生明显变化，但2023年底已开始扩充自身销售团队。
需要指出的是，远程股份此次定向发行股票事宜尚需通过深交所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施。
历史违规担保的阴影、潜在投资者索赔诉讼的不确定性、行业激烈的竞争以及下滑的毛利率，这些都是远程股份需要持续向市场和投资者清晰解释的命题。对于投资者而言，在关注其融资进展的同时，更需密切关注这些风险因素的后续发展及其对公司长期价值的影响。
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